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非1元面值股影响深远

发布时间:2020-04-01   编辑:admin


  紫金矿业已获准发行15亿股面值为0.1元人民币的A股。实际上,按股东大会通过的决议,紫金矿业也可以发行1.5亿股面值为1元人民币的A股。山东墨龙、上海复地股东大会通过的回归方案,与之相仿。而富力地产股东大会通过的回归方案更值得注意,它计划发行的4.5亿股A股,有两种方案:一是维持0.25元人民币面值的现状;二是在4股并1股后再以资本公积金转增3股,使面值变为1元人民币。从富力地产的方案设计看,紫金矿业似乎也可以借鉴。2007年中期,紫金矿业每股净资产0.2965元。它可以在10股并1股后再以资本公积金转增1股,这样就变成每股面值1元、每股净资产1.4827元的股票。紫金矿业过会当天报收11.9港元。经并股和转增股本后,折合每股59.5港元。如果A股发行价与H股二级市场价格相当,则为55.87元人民币。这就不存在发行价超过百元的问题。

  因此,紫金矿业发行面值为0.1元人民币的A股,更是一种刻意安排。山东墨龙、上海复地、富力地产也很可能获准发行面值为0.1、0.2、0.25元人民币的A股,从而免去其并股甚至转增股本的麻烦。从监管意图看,可能是让投资者养成股票面值可以五花八门的习惯,加快通信服务业公司发行A股的进程。中国电信作为面值1元人民币的H股公司,并无回归障碍。中国网通、中国移动面值分别是0.04美元和0.1港元。股票面值币种的变更,国际上并无成熟的经验可以借鉴。这也表明,中国网通、中国移动并股的可操作性并不强。将来,更多的外国公司会给内地市场带来各种股票面值。

  这就引发股票交易的申报数量问题。沪深交易所《交易规则》均规定:竞价交易买入股票申报数量应当为100股或其整数倍;卖出股票时余额不足100股的部分,应当一次性申报卖出。但上述规定是建立在每股面值1元的基础上的。股票面值多样化后,申报数量和申报价格的规定,似乎也会变更。从境外市场的实际情况看,面值与申报数量通常呈负相关关系,即:股票面值越大,申报数量就越小;股票面值越小,申报数量就越大。如有新规定,投资者买卖股票,还要事先了解基本申报数量,以免交易主机可能不受理。

  非1元面值股票问世后,股价的波动空间必然增大。因为按现行交易规则,从200元涨到220元,可以每次涨0.01元,涨上2000次。而从0.1元涨到0.11元,只能1次完成,直奔涨停。甚至即使申报价格的最小变动单位调整至0.001元,低价股依旧比高价股有优势。这就给市场带来新的题材。更有意思的是,特别处理股票在跌至0.1元后,按5%的跌幅限制,就无法下跌。如果公司把面值1元的股票合并为面值10元或100元的股票,则股价就变成1元或10元,从而打开新的下跌空间。因此,面值非1元股票的出现,可能会给2008年的市场带来深刻变化。

  第五期央票以利率招标方式发行,中标利率为4.56%,期限3年,为固定利率付息债券,按年付息,发行量150亿元,缴款日和起息日为1月11日。第六期央票以价格招标方式发行,发行价格99.16元,参考收益率3.4071%,期限3个月(91天),发行量450亿元,缴款日和起息日为1月11日,到期按面值100元兑付。此外,央行正回购操作成交2000亿元。其中,7天期、14天期、21期分别成交1300亿元、350亿元、350亿元,中标利率分别为2.7%、3%、3.2%。

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